电价上调将改善电力行业盈利状况

　　齐鲁证券6月20日发布投资报告，认为电价上调将改善电力行业盈利状况。

　　国家发改委19日宣布，自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分钱。此次电价调整，对城乡居民用电和农业、化肥生产用电价格不作调整，四川、陕西、甘肃三省受地震灾害影响严重的县（市）用电价格也不作调整。发展改革委还指出，目前煤炭价格水平较高，为防止煤、电价格轮番上涨，自即日起至2008年12月31日，对全国发电用煤实施临时价格干预措施。在临时价格干预期间，全国煤炭生产企业供发电用煤的出矿价，不得超过2008年6月19日实际结算价格。

　　对此，齐鲁证券认为，不调电价所导致的损失大于上调所导致的损失，这是本次调价的关键原因。不调电价的直接后果是“电荒”，近期一次能源价格出现了大幅上涨，2008年，重点煤炭价格比去年上涨了10％，但是市场煤价涨幅更高，在雨雪灾害市场供应紧张时期，电煤的市场价格最高1吨曾上涨了200元，发电企业成本不断攀升，在电价管制的情况下，发电企业的生存状况堪忧，2008年1-4月五大发电集团普遍出现了亏损，小发电企业经营更是令人担心，如果不上调电价，势必会影响发电企业的积极性，最终导致“电荒”。一旦发生电力短缺，全国的生产都将受到严重影响，发改委在夏季用电高峰到来之前上调电价，其用意正是如此。不调电价就是用发电企业来补贴全国的用电企业，这对于电力企业显失公允，理顺电煤和电力的价格关系在目前看来是有必要的。尽管上调电价提高了企业生产成本和有助于通货膨胀，但是长期压制电价只是把问题掩盖了，并没有解决问题。

　　齐鲁证券表示，2.5分钱的电价上涨并不能显著改善发电企业的生存状况，但是市场普遍预期电价还会继续上调，因此电力企业的经营状况将会走出低谷，从亏损转向盈利。由于发改委在今年下半年对煤炭实行价格管制，因此齐鲁证券认为电力行业盈利将会显著改善。

　　电价上调促使有色金属行业成本继续上升

　　齐鲁证券6月20日发布投资报告，认为发改委上调电价促使有色金属行业成本继续上升。

　　发改委19日宣布，自7月1日起，将全国销售电价平均每千瓦时提高0.025元。

　　对此，齐鲁证券认为，这将直接影响到有色金属行业综合成本继续上升，对冶炼企业利润影响较大。电解铝行业三分之一的成本为电力成本，每吨生产耗电量约为14500千瓦时，电解锌每吨耗电量约3500千瓦时，约占锌冶炼成本的8％左右。此次上调电价使吨铝成本上升约362元、吨锌成本上升约87元左右，对铜、铅等行业的成本上升亦有不同程度影响。部分铝生产企业虽然有自备电厂，上调电价对其影响不大，但今年以来煤碳成本的上调也将体现在企业综合成本内。

　　齐鲁证券表示，从整体来看，此次电价的上调幅度虽然不大，市场对煤电联动也早有预期，但是不排除后期电价仍然有上调空间，使行业成本继续上升。另外，今夏煤碳供应也趋紧，部分地区的拉闸限电也将影响到有色金属行业的生产。

　　因此，齐鲁证券继续维持有色金属行业“中性”的投资评级，行业周期调整仍未结束。

　　石油石化行业是成品油价格上调的直接受益者

　　齐鲁证券6月20日发布投资报告，认为石油石化行业是成品油价格上调的直接受益者。

　　齐鲁证券表示，我国石油价格已经实现市场化，但成品油价格的市场化进程缓慢。近一段时期以来，国际市场油价持续大幅度攀升，特别是今年2月中旬以来涨速加快，最高一度上摸139.6美元/桶。国内成品油与原油价格倒挂矛盾加剧，企业加工和进口亏损严重，大部分地方炼厂处于停产、半停产状态，供求矛盾突出。同时，由于国内外成品油价格差距拉大，我国成品油出口成倍增长，更加剧了供求矛盾。

　　此次，成品油价格调整对石油石化行业是直接利好，将在一定程度上缓解炼油行业大幅亏损的状况，有利于石油石化行业公司业绩增长。但成品油调整对航空、交通运输等行业也是明显的利空，这些行业公司的经营成本将有不同程度的增加，经营状况受到负面影响。